美元、人民币与黄金

当美国在2008年跟中国提出G2的时候，让我想到三国时期曹操跟刘备说的那句话，“天下英雄唯使君与操耳“。看似恭维，实则暗藏杀机。天下有一起做老大这样的好事么?刘备丢了筷子之后就回去秣兵厉马了，而中国则是走上了人民币国际化之路。

在2009年至2015年间，中国央行先后与30多个境外货币当局签订了总规模超过3.11万亿元人民币的双边本币互换协议。其中的里程碑事件有—–2013年6月22日中国央行与英格兰银行签署了规模为2000亿元人民币/200亿英镑的中英双边本币互换协议;2013年10月9日，中国央行与欧洲中央银行签署了规模为3500亿元人民币/450亿欧元的中欧双边本币互换协议;2014年10月13日，中国央行与俄罗斯联邦中央银行签署了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的双边本币互换协议。除此以外，中国央行还与阿联酋、卡塔尔、沙特等中东国家签订了一系列本币互换协议。伊朗在2015年宣布与中国等国家用本币结算石油。

至此，中国与世界主要经济体和中东产油国都签订了货币互换协议。这意味着中国与这些国家之间可以进行本币进行结算。如果本国遭受美国制裁，拿不到美元，就可以选择本币结算。例如俄罗斯、伊朗与中国的石油交易。如果急需美元还可以通过人民币结算方式，获得人民币后再换取美元。例如，2015年阿根廷卖出价值31亿美元的人民币换取美元以解燃眉之急。

在2009年至2014年这段时间，人民币国际化初露锋芒，不仅与世界主要经济体都签订了货币互换协议，甚至与中东产油国进行本币结算。在此期间，人民币对美元的汇率也是一路上扬。见下图。

人民币国际化首先要做的就是要在世界范围内让越来越多的国家持有人民币，喜欢用人民币结算。那么，中国就必须扩大与世界各国的贸易规模，开放投资领域，并保持人民币汇率的稳定。贸易是保持人民币汇率稳定的重要手段。中国加入WTO 15年，将贸易做到了世界第一。人民币相对美元的汇率也因此一路上涨至6.04!在这个时候，美国终于出手了。2015年，美联储正式开始加息。之后人民币对美元的汇率开始一路下滑。见下图。

美联储此次加息极其勉强，喊了一年，最终在2015年12月16日宣布加息0.25%。下图是关于2015年美联储加息的一些新闻标题。可以看出，加息的消息很早就释放了。然后整整讨论了一年，才加了这么个0.25%。从另一方面来说，耶伦的加息预期管理很成功，没有加息，却达到了加息了效果。

2015年12月的加息可以说非常高明，不仅阻击了人民币不断上涨的势头，也唤起了全世界对美元的信心;也可以说是非常的勉强，毕竟经济才有点起色的苗头，欧洲还在QE，日本还在讨论扩大QE规模，中国则是进入了“新常态”。试问在经济全球化的今天，美国的经济何以能独善其身? 全世界就美国的全球化公司最多，除本土之外的海外收入最多。如果美联储选择不加息，美国的经济恢复得会更快，对世界经济的恢复也更有利。但，就是在这大家疲惫不堪的时候，美联储决定踹大家一脚。毕竟美元才是保持美国伟大的最根本因素。2015年美元指数三度破百，而上一次美元指数破百，还是在1997年爆发亚洲金融危机的时候。此次美元的升值，对全球经济制造了巨大的压力。伊拉克可以撤军，中东也可以收缩，但是美元必须坚挺。接下去很多事情发生的背后，就很容易理解了。2016年，美联储继续释放加息消息，又是喊了一年，最终又是在12月加息0.25%。要是美联储直接在2016年年底宣布加息0.5%，现在美元的汇率也不是今天的汇率了。今天，美元指数已经站上了101.5.

今天，美国再也不会说人民币汇率被低估。美元与人民币已经摊牌了。”人民币汇率被低估“ 这在2011的时候，这是多么流行的一个词啊。让我们再来看一眼当时的新闻吧。

中国在行动。人民币可以适当贬值，但不能有贬值的预期。除了“人无贬基”的口号外，央行还拿出了真金白银干预外汇市场。2015年，中国的外汇储备减少了5127亿美元。其中很大一部分用于维稳人民币汇率。今年两会中，周小川表示外汇储备是要用的，不是用来看的，显示了如有必要，将继续抛售外汇储备以保汇率。在人民币汇率稳定与外汇储备之间，很显然央行是选择了汇率。周小川不止一次表示外汇储备过多。他早在2011年外汇储备突破3万亿的时候，就表示中国的外汇储备已经超出了合理水平。而在2015年年末，央行的外汇储备虽然减少了5000多亿美元，但还剩下3.33万亿美元之多。

汇率的稳定是人民币国际化的关键，而人民币国际化是中国进一步发展、壮大的基础，这是美国最不想看到的。2017年达沃斯论坛，习大大表示继续拥抱全球化，因为中国从中尝到了甜头。全球化将继续推进中国贸易的发展，将有助于人民币进一步国际化。美国在以往的达沃斯论坛中都是主角，此次却并没有发出什么声音，风头全让习大大占去了。因为川普的理念是美国优先。

川普是个厉害的角色，他反全球化，还扬言退出WTO。有人认为他是个疯子，但笔者认为他是大智若愚。他的这些做法实质还是在对付中国。中国是WTO的最大受益者，从这几年越来越多的反倾销案中可以看出，西方国家搞市场竞争是搞不过中国的。玩不过中国，就告中国倾销商品。所以川普扬言退出WTO，是很有道理的，并不是没头脑的表现。他反全球化，也是这个道理。全球化只会帮助中国更快地赶上美国。这就好比一群富家子弟玩游戏，看到有个穷小子也想进来玩，于是提了一堆要求后让他进来了。结果那穷小子玩得风生水起，不仅变得越来越富有，还俨然成为了一帮富家子弟仰慕的对象，这时候带头的富小子就说这游戏不好玩，我不玩了。这个富小子就是川普，你认为是他疯了么?

中国搞货币互换，并努力保持汇率稳定。2015年，人民币跨境支付系统CIPS 成功上线。这是人民币国际化的里程碑事件。从此，人民币的流动可完全脱离美元体系。与中国交好的国家，跟中国进行货币互换的国家，从此不必担心被美国在金融方面卡喉。2016年，中国成功加入了SDR，为人民币进一步国际化打下了坚实的基础。除此之外，中国开始堂而皇之地增持黄金。中国在2015年突然对外公布了黄金储备，前一次公布还是在2009年。之后，中国每月购金，见下图。

这世界除了中国，还有一个国家在疯狂增持黄金。这个国家就是俄罗斯。见下图。

我们再来看看同期其他国家的黄金储备数据，几乎就是一条直线。

可见，其他央行对增持黄金这件事看上去都没什么兴趣。

为什么俄罗斯对黄金的兴趣会这么高呢?让我们简要回顾下2014年俄罗斯那段悲催的金融风暴，有助于理解俄罗斯对于黄金的兴趣。2014年，俄罗斯遭受美国与欧盟的联合制裁，配合油价的打压，俄罗斯的金融体系发生了巨震。2014年初，俄罗斯卢布受制裁影响，开始贬值。2014年3月3日，俄罗斯央行年内首次上调利率，从5.5%上调至7%。但是卢布继续贬值。4月25日，俄罗斯央行加息50个基点至7.5%。之后美国加大了制裁，俄罗斯资本开始外逃。7月25日，俄罗斯央行再度加息，由7.5%上调至8%。但还是挡不住卢布的持续贬值，俄罗斯央行开始抛售外汇与黄金储备干预汇市。10月31日，央行加息至9.50%。当时美元对卢布经到了43.0095。但噩梦远没有结束，卢布对美元开始滑向60。12月11日，俄罗斯央行宣布再次加息，由9.5%上调至10.5%。紧接着在五天之后，俄罗斯央行将利率索性上调到了17%!!这是一个令人恐怖的数字，当时美元与欧元的利率都接近于0。而俄罗斯竟然能调到17%，可见当时俄罗斯的金融市场已相当凶险，卢布已面临崩盘。那年要不是中国的鼎力相助，俄罗斯恐怕真的要崩了。或许在这次惊心动魄的金融保卫战中，俄罗斯意识到了黄金储备的重要性。从图二我们可以看出，在2013年的时候，俄罗斯的黄金储备还不到1000吨，到2016年年底的时候，已增持到了1500多吨，增加了50%还多。俄罗斯不像中国有这么多的外汇储备，黄金就成了最后的金融保障。在2014年欧美的联合的打压下，要是没有中国的支持，就俄罗斯的那些外汇和黄金储备是远不足以抵御金融动荡。为保障本国金融独立与安全，增持黄金储备是必由之路。

虽然欧洲诸国并没有任何增持黄金的异动，但是德国正在加快将黄金从美国运回本土。欧元区危机四伏，许多德国人希望他们的3300多吨黄金搬回国内。德国拥有仅次于美国的黄金储备，不断将黄金运回本国的举动，难免让人产生联想。尤其是在英国退欧之后，意大利也蠢蠢欲动。

中国增持黄金更多则是为人民币国际化做背书。按目前中国的黄金储备量来算，还不到美国的30%，但是中国的经济规模却达到了美国的60%。以此计算，中国的黄金储备至少需要翻番。另一个值得注意的事情是，中国自2015年起，开始降低美债持有量，并一直延续到2016年。以下是美财政部在今年3月15日发布的最新美债持有情况。

画一张图，看起来就很清楚了。中国正逐步降低美债持有量。

总结一下，中国在经济上的大战略是人民币国际化，逐步摆脱对美元的依赖，这是保证中国经济可持续发展的坚实基础。这与军事上抛弃GPS，独立发展北斗导航系统的想法如出一辙。人民币与美元的交锋不可避免。在军事上，中国与美国之间最多搞搞军备竞赛，互相秀秀肌肉;但在经济上，却是一个零合游戏，人民币要么被摁下，一旦崛起必将成为美元衰弱的开始。